Scalping Gamma

Scalping Gamma En mi último artículo sobre el comercio de opciones, sugerí que la volatilidad implícita a largo plazo parecía rica, mientras que la volatilidad a corto plazo parecía barata. La estrategia que he sugerido para extraer este valor fue comprar ATM a corto plazo pone, vender un año o más fuera de los puestos de dinero, y delta cubrir la posición. Llamé a esto obteniendo 8220, Long Gamma y Short Vega8221 ;. Hubo muchos comentarios relacionados con estrategias más sencillas en el VIX o mediante swaps de variación para los afortunados europeos que los tienen para el comercio, pero sostuve que creo que las estrategias pueden ser muy diferentes debido a la flexibilidad y especificidad que ofrecen las opciones. Al discutir cómo mitigar las pérdidas de gamma. He utilizado Yahoo como un ejemplo, pero esta vez voy a explorar el SP 500, ya que parece aún más madura para esta idea de comercio. La primera cosa que necesitamos examinar es la inclinación implícita de la volatilidad implicada: Hay dos cosas que usted debe notar acerca de estas curvas. La primera es que la volatilidad implícita de un año se negocia a niveles más altos que la volatilidad implícita de un mes. El segundo punto es que las curvas exhiben 8220, skew8221 inverso, lo que simplemente significa que los precios más bajos de la huelga operan a volatilidades implícitas más altas que a los precios más altos de la huelga. Esto nos da dos opciones: 1) Si estamos vendiendo opciones preferiríamos vender opciones de mayor duración (mayor volatilidad implícita) 2) cuando estamos comprando opciones preferiríamos comprarlas a precios más altos de la huelga (menor volatilidad implícita). Con estas dos cosas en mente viene la estrategia que yo sugerí originalmente: Long Gamma, Short Vega. Ahora que tenemos la estrategia abajo, vamos a diseccionar por qué tiene sentido. Desde mi post anterior sobre la mitigación de las pérdidas de gamma. Sabemos que las opciones exhiben gamma grande en el dinero cerca de la expiración. Consideremos una opción de venta comprada en el SP 500 con un precio de ejercicio de $ 1,150: Gamma picos dramáticamente cuando las opciones están cerca de vencimiento y los oficios subyacentes cerca de la huelga Gamma es lo que golpea a los vendedores de opciones tonto porque una opción escrita con una pequeña pérdida puede convertirse en una pérdida muy grande cuando la opción se acerca a la expiración y los picos subyacentes en el dinero. En el caso de ser gamma largo, estamos felices de ver el movimiento subyacente rápidamente, porque eso significa que hay más de una posibilidad de que nuestra opción larga opción terminará muy lejos en el dinero. Si somos una opción larga y scalping gamma, también estamos contentos de ver el movimiento subyacente rápidamente porque bloquear en grandes ganancias. Esto se puede entender mejor con una imagen: Debido a un gamma positivo, las ganancias de la opción de put largo delta-hedged en escenarios de arriba y abajo Pérdida de ganancia de una posición de Put largo de Delta-Hedged reequilibrada en el nivel de 1.100 SP 500